我们坚定地选择新能源和新材料赛道，首先要从中启资本的发起设立开始谈起，中启资本有两个发起股东，一个是中国中化，一个是清华启迪，我们当初设立中启资本这个投资平台的目的就是要发挥两大股东的最大价值，围绕他们的优势产业进行投资布局。中国中化是全球规模最大的综合性化工企业，能源化工有完整的产业链，新能源新材料业务特色鲜明，是中国中化的优势产业之一。清华启迪背靠清华大学，在新能源、新材料领域，也有丰富的科技资源积累，拥有最新科研技术成果转化平台和丰富的专家资源库。中启资本选择了新能源新材料赛道，就是要把两大股东的产业资源和科技资源优势非常好地融合和发挥出来。此外，公司在生命科学、医疗健康的赛道选择，同样也是基于两大股东的产业优势和资源优势进行投资布局，这是一个最重要的初心。第二个重要原因，我们讲投资其实就是投变化，没有变化也就不存在投资机会了。变化有很多种，比如说技术的革命创新，比如说商业模式的创新等等。对于中启来讲，我们最看重的是技术进步和技术变革所推动的行业变化所带来的投资机会。我们只有在大的变化中把握住了趋势，才有可能选出好赛道、投出好项目。在人类发展历史中，不同时代的阶段划分是以材料和能源的变革作为标志，如旧石器时代、新石器时代、青铜时代、铁器时代等等，又如蒸汽时代、电气时代，再到现在的新能源时代等等，所以说材料和能源的变革引领着整个时代的变革，它与每一个人的工作生活都息息相关，它的变化会给人类社会带来革命性颠覆性的变化。虽然材料和能源变化发展周期会很长，但是一旦一个新的主流技术确立，其带来的变化红利也是翻天覆地的且长期持续的，这恰恰最符合长期投资和价值投资的核心理念。中启正是要把握好这个趋势，顺势而为地把新能源新材料作为核心投资赛道。

新能源新材料这两个领域都是长周期的，它不同于其他领域的创新很多都是短期的变化。在新能源新材料赛道里耕耘的投资人都很有耐心，都必须是长期主义者。因为一个革命性的变化，首先需要长期的成长和积淀，然后随着下游应用生态的成熟，才有可能迎来爆发，当然这种耐心和坚守带来的高回报也是值得的，所谓趋势，就是一旦形成，短期不会改变，影响深远，这就是我们投资界经常讲的长坡厚雪。长坡厚雪是巴菲特一直推崇的一种投资理念，他称之为滚雪球，核心观点就是我们投资人一定要寻找一个长坡厚雪进行投资，只有长长的山坡和厚厚的雪，雪球才会越滚越大。成为投资的长期主义者，做时间的朋友，新能源新材料赛道就符合这种典型特征，一旦形成长长的山坡和厚厚的雪，带来的产业增值都是万亿级的。例如现有能源结构的调整，如果10%转化为新能源，背后就是万亿的市场，这就是长坡厚雪的效应。

中启资本管理的湖南新能源新材料基金，首先得到了湖南省财信金控集团战略新兴产业引导基金的大力支持，也得到了湘江新区盛世产业引导基金的大力支持，对于这份信任我们非常感激。基金成立三年以来，我们在确保基金良好业绩的基础上，较好地完成了各项返投工作，大家合作得非常愉快。为什么当初选择湖南作为我们新能源新材料主题基金的设立地，我们认为湖南在新材料领域有得天独厚的优势，首先湖南有几所重要的与材料相关的大学，比如中南大学、国防科技大学、湖南大学，这几所大学在各自代表的新材料领域都拥有顶尖的科研能力和科研团队。第二，湖南拥有丰富的新材料产业链上下游生态。以新能源锂电池为例，不论是正极材料、负极材料，还是电解液、隔膜，在湖南、湘江新区都有完整的产业生态链布局，这有利于吸引赛道里的新材料创业公司乃至大型企业来湖南做投资布局和落地研发中心和产能。这两点是我们认为湖南在新材料领域将来还会有大发展的一个关键所在。

我们做投资一般会从三个方面进行判断，一是顺势而为地进行赛道选择，大赛道里面又有很多细分赛道，不管是新能源还是新材料，都有上千个细分的赛道，细分赛道如何选择非常重要。第一个评判标准，是这个细分赛道的天花板到底高不高。就拿新材料来说，有很多细分赛道的天花板是很低的，就不太具备投资价值，我们要挑选市场空间足够大的，这里面企业成长空间才足够大。第二，标的公司本身的核心竞争力到底强不强。核心竞争力包括技术能力、产品竞争力以及商业推广能力，这是一个综合的能力。第三，我们会判断这个团队到底强不强。从管理团队构成、经历背景、激励机制、治理结构、战略规划、凝聚力、执行力等方面全面了解管理团队是不是能够“经风雨、打硬仗”。很多公司的发展是螺旋式上升的，不是从A到B规划好的路径，曲折成长的路就像长征一样，一个优秀的团队，会把握好方向，能够在变化中快速适应、抓住机会，不断地成长强化自己的竞争优势，最终赢得长征的胜利。这三点是我们判断项目的核心要点。

具体到刚刚投资的一个新材料项目，我们很早就开始关注光学材料领域的应用发展，随着消费电子、航空航天、智能汽车的发展，光学材料的需求在快速增长。举个例子，我国生产了全球70%的眼镜片和60%的手机镜头，而上游的关键材料却被卡脖子。从全球来看，日本在光学材料领域具有突出的竞争优势，其次是德国和美国，众多光学材料领域都被日本所垄断。我们非常看好光学材料的国产化机会，在这个过程中我们发现优质标的后，果断进行了投资。这个标的公司的拳头产品是聚硫醇，聚硫醇是一种具有高折射率的光学材料，主要应用于高端眼镜镜片和手机镜头等领域，国内过去高度依赖进口，全球市场曾长期被日本三井等海外巨头垄断。市场本身在高速成长与进口替代的竞争格局变化潜力，将创造双倍的收益。

我们会持续关注这个细分赛道，这和我们另一个投资策略紧密相关，就是尽可能有计划地进行产业链投资布局，不投孤子，这源于公司长期坚持正向行业研究先行的投资理念。首先我们会系统研究产业链上下游，然后从中选择当前最好的、最有价值的、最容易的切入点去突破，顺势而为地进行全产业链的延伸投资，挑选优质标的进行组合式和布局式的投资。

我们常常讲的被卡脖子，往往不是单纯的某一个点被卡脖子，而是一条链、整个产业都是卡脖子的。因为有时候一个点被卡住了以后，其他的点也没有机会进行能力的培育和成长。随着中国企业在上游基础材料领域的突破，下游应用开发环节也会获得成长的机会，我们也会更多地寻找优秀的下游应用技术开发和市场推广企业。只有把应用做好，上游材料才能够获得反哺性的成长，两者之间就会形成良性循环，最终实现基础材料研发生产和应用开发的全产业链打通。从这里也可以看到，中启的投资逻辑和投资布局，是成体系化的一种打法。

中启依托中国中化和清华启迪这两大股东，优势体现在很多方面。 第一，行业的理解和认知。中国中化在化工材料、能源、生命科学等领域，都具有70年以上的产业积淀，拥有20多个国家重点科研院所，有一批国内外最优秀的企业和产业专家，我们也会参与到一些产业板块的战略规划制定，可以与产业中最优秀的专家一起看到行业未来的发展脉络；而清华大学在多个学科领域都处在国内领先地位，对行业的技术趋势有着深刻的理解。我们依托中国中化和清华启迪背后庞大的产业、科技资源沉淀的行业认知，就会比其他的机构更早、更多、更深地去建立对这个行业的洞察。第二，项目的获取。中国中化目前有1.5万亿的资产规模，建立了丰富的上下游产业链生态，同时清华大学的科技成果转化项目、清华校友的创业项目数量众多，清华启迪旗下拥有上百个科技园区和孵化器，围绕这个庞大的生态圈进行布局投资，我们可以获得很多的机会。一方面有助于项目开发，在这个生态圈里我们可以近距离触及中国最优秀的创业者，更容易发现一些别人还没有及时发现的好项目。另一方面有助于项目额度的获取，因为优秀企业需要的不仅仅是资金，它更多需要产业背景的投资人带来资金以外的价值。第三，投后的赋能。我们在投后管理上真的是下了很多功夫，包括产业方面的赋能、技术方面的赋能以及管理方面的赋能等等。比如，中国中化可以为被投企业提供产业资源协同，清华大学可以为被投企业提供科技资源支持，中国中化和清华启迪的战略规划和管理经验可以为被投企业提供管理赋能。第四，项目的退出。中国中化旗下拥有将近20家上市公司，清华启迪旗下也有多家上市公司，在相关领域的资本运作平台可以为项目退出提供更多的便利。中启希望成为一个优秀的产业投资者，帮助被投资企业更好地成长，这也是中启成立的使命：助力成长、成就彼此。